“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人(rén)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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