美国(guó)银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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