上(shàng)市公司(sī)退市(shì)在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转(zhuǎn)债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个(gè)交易日(rì)低于1元(yuán)，触及退市指标，公司(sī)股票及(jí)其(qí)可转债被终(zhōng)止上(shàng)市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债或成(chéng)为首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传的说法是，可转债“下(xià)有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多年(nián)发(fā)展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市(shì富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)，零违约(yuē)历(lì)史或将被打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎回和(hé)回售等(děng)条款(kuǎn)，但(dàn)由于大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资(zī)不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事实上，可转债(zhài)退市并非(fēi)完(wán)全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票被终止上(shàng)市的(de)，其发行的可转债及(jí)其(qí)他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多(duō)年零(líng)退(tuì)市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买(mǎi)债(zhài)”的路径(jìng)依赖(lài)，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选择(zé)债券时(shí)，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及(jí)发(fā)债公(gōng)司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位风险；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标的(de)，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密(mì)切关注(zhù)可转债市(shì)场风格变化，及时调整配置比例和结构(gòu)，学(xué)会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟上(shàng)形势变化。目(mù)前关(guān)于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化(huà)发(fā)行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资(zī)产与(yǔ)回(huí)售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛(kǎn)，以更好保护投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的(de)变化(huà)。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单(dān)套(tào)路行不(bù)通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还(hái)需(xū)顺(shùn)时(shí)应势(shì)，调整包括(kuò)可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)内的(de)投(tóu)资方法，完(wán)善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位