一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38裤子175是几个x％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。<裤子175是几个x/p>

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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