用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Orac主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别le占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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