金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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