5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(x300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋iū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力(lì)的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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