近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒ雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间u)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为(wèi)有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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