美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工(gō恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ng)利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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