5月(yuè)迎(yíng)来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额(é)连续20日(rì)保(bǎo)持(chí)在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于人工智能(néng)、消费、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多家券(quàn)商发(fā)布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时(shí)是5月机构人气最(zuì)高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一定程度与中特估概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分化(huà)，传(chuán)媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板(bǎn)块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那(nà)个。

　　此外(wài)，食品饮(yǐn)料、商贸零(líng)售的关注度也小(xiǎo)幅(fú)回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游(yóu)市场的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及(jí)以上的机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构(gòu)推荐(jiàn)，分别是三(sān)七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的(de)收益紧随(suí)其后。总(zǒng)体来看，34家(jiā)券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈利，收益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极(jí)端行(xíng)情的演绎体现在热门(mén)金(jīn)股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的(de)金股中仅宁(níng)德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行京东是谁的老板是谁情(qíng)怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份(fèn)的投资方向做(zuò)了预判，综合多(duō)家观点，券商们对五月的大盘的看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行(xíng)业是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有(yǒu)分(fēn)歧，区(qū)域(yù)规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权则因有(yǒu)事件驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了(le)美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月(yuè)出现上(shàng)涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则(zé)四年均报下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开工)不(bù)会停止;同时，管理(l京东是谁的老板是谁ǐ)层对信用风(fēng)险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的(de)经(jīng)济周期(qī)格(gé)局下(xià)，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为(wèi)市场依然维持震荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二级市(shì)场估值(zhí)体京东是谁的老板是谁(tǐ)系国际(jì)化是趋势(shì)，优质成长有望迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会，可以(yǐ)做一(yī)把(bǎ)反弹(dàn)，国企改革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去(qù)杠(gāng)杆的背景下(xià)，要(yào)么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带(dài)来经济收缩压(yā)力，增资本(běn)会带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被动局面的(de)影(yǐng)响。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经济下行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无法期望经济会(huì)出现(xiàn)持(chí)续或者大幅改善;资金(jīn)利率的回(huí)落是衰(shuāi)退性(xìng)的(de)，不意味着流(liú)动(dòng)性出现(xiàn)主动式改善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影响仍(réng)难(nán)以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持(chí)二季(jì)度投资(zī)策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位(wèi);相对(duì)来说(shuō)，中盘(pán)股如医药、家(jiā)电(diàn)、汽车、食品饮料等一(yī)线(xiàn)白马等业绩增(zēng)长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素正出(chū)现，将给市(shì)场(chǎng)带来(lái)一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限(xiàn)思维仍在(zài)，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短期打(dǎ)破概(gài)率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因素(sù)出(chū)现，建(jiàn)议(yì)备战回调后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈利(lì)增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济预期(qī)偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对冲来(lái)自(zì)房地(dì)产等领(lǐng)域带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府(fǔ)不(bù)托(tuō)底(dǐ)，政策不全面放(fàng)松的情况下(xià)，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都(dōu)有不利(lì)影响(xiǎng)。监(jiān)管(guǎn)部门(mén)的维稳措施(shī)亦(yì)难(nán)以改变基本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市(shì)场仍将(jiāng)继(jì)续维(wéi)持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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