北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加 太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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