本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的(de)两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储(chǔ)加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均(jūn)值，难(nán究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市(shì)场(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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