4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiā却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念o)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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