随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(m北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么iàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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