在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(g定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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