分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任一条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安(ān)全产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券(quàn)市值(zhí)不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规(guī)模(mó)合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理人及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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