昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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