5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基(jī)金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长期投资价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半(bàn)导体指数表(biǎo)现为(wèi)例(lì)，该指(zhǐ)数(shù)在4月(yuè)6日攀(pān)至年(nián)内(nèi)高位后(hòu)便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩半导单反可以带上飞机吗体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本(běn)轮(lún)周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的(de)环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提(tí)升是数(shù)字化的长(zhǎng)期(qī)关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏会加大(dà)企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催(cuī)化(huà)，所以从年初(chū)到4月初(chū)半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板块价值的(de)肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体带来了(le)新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有(yǒu)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步(bù)表(biǎo)示，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng)历了(le)三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的提(tí)升(shēng)产生(shēng)巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也(yě)会(huì)开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革(g单反可以带上飞机吗é)命，它是信息革命经历了个(gè)人(rén)电脑、互(hù)联网革命和移动(dòng)互联网革命后在(zài)万物智联(lián)层(céng)面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革命爆(bào)发(fā)的(de)早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的技(jì)术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化(huà)最(zuì)为显著，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的(de)投资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资(zī)价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块(kuài)投(tóu)资机会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化为(wèi)主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年(nián)都有非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)，党的(de)二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经(jīng)过(guò)近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金刘(liú)源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作(zuò)为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变(biàn)化(huà)综合判断配(pèi)置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 单反可以带上飞机吗