一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者世界上性功能最强的国家是哪个国家会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本世界上性功能最强的国家是哪个国家低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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