5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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