作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了(le)4月(yuè)份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥(yáo)，是否到了(le)需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今(jīn)年初(chū)以来核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经(jīng)济(jì)仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑(zhù)底回(huí)升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步(bù)回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构(gòu)上看，食品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品(pǐn)价格(gé)环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回(huí所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍(réng)是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别(bié)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原(yuán)油价格波动(dòng)带动国(guó)内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束(shù)自去(qù)年(nián)底以来的强势(shì)表现，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续(xù)释放、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩(suō)压(yā)力(lì)正(zhèng)在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均(jūn)处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们(men)认为，应更多关注环比变动(dòng)情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升(shēng)，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所缓(huǎn)解，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至(zhì)正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前(qián)经济(jì)的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文