今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股(g乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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