昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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