“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(z马美如简介hú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线马美如简介(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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