个人养老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shā全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合(hé)净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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