关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民(丁二醇和丙二醇是不是酒精mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油丁二醇和丙二醇是不是酒精料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气丁二醇和丙二醇是不是酒精(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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