大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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