财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语jià)值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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