个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(c位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念hǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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