5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正(zhèng)增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国产替(tì)代持(chí)续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内(nèi)高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额(é)出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大幅(fú)增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业(yè)复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业(yè)相比海外(wài)半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等(děng)终端需(xū)求(qiú)可能(néng)不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国经济(jì)体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数(shù)字化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰(tài)富灵活配置此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示，长期此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动较大(dà)，且子板块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的(de)公司(sī)处于历(lì)史估(gū)值分位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的(de)突(tū)破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表(biǎo)示(shì)，人类(lèi)历史经历(lì)了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知智能后，将对(duì)人类生产力的(de)提(tí)升产生巨(jù)大的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物(wù)智联(lián)层面(miàn)的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等(děng)方(fāng)面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该(gāi)板块投(tóu)资(zī)机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材料国产化(huà)为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调(diào)为(wèi)芯片的国产替代提(tí)供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋(qū)势仍(réng)在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存(cún)储作为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气(qì)度(dù)修(xiū)复速度和估(gū)值的(de)匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合(hé)基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读