4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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