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吴亦凡还出得来吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

吴亦凡还出得来吗

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格本周(zhōu)四一度冲上2080美元/盎司一(yī)线(xiàn)，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠(zhū)宝首(shǒu)饰品牌老凤(fèng)祥及潮(cháo)宏基自去年10月低点以来股价均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持(chí)续攀升，引(yǐn)来(lái)众多投(tóu)资者的目光(guāng)。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中表示(shì)，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节(jié)奏与弹性优(yōu)于(yú)预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期(qī)高基(jī)数下黄(huáng)金(jīn)珠宝(bǎo)销售表现亮眼；3月后逐(zhú)步进(jìn)入(rù)Q2同期低基数，金银(yín)珠宝(bǎo)类2023年(nián)3月社零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男等人拆解，其一，金价稳(wěn)步上行预期提振长期需求，存货(huò)增值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄金投(tóu)资保值需求及(jí)加(jiā)盟商(shāng)补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回(huí)补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期(qī)待；其(qí)三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)行情的可持(chí)续性(xìng)，德(dé)邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分(fēn)析(xī)，从国际金价来看，全球地缘(yuán)政治的不(bù)确定性、美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)的不(bù)确定性等因素均有望对(duì)金价形成(chéng)长期支(zhī)撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预(yù)计今年三四(sì)季度婚(hūn)庆旺(wàng)季将(jiāng)持续释放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看(kàn)，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品(pǐn)设(shè)计(jì)，以及积(jī)极的渠道扩张策略下，持续提升市(shì)场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本(běn)处(chù)于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券(quàn)研究院甄(zhēn)唯萱(xuān)在研(yán)报中指(zhǐ)出，预期国内金银(yín)珠宝市场规模未来将稳(wěn)步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元(yuán)，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场(chǎng)规(guī)模增长(zhǎng)速度更快，年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也(yě)将(jiāng)保(bǎo)持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链来看(kàn)，主(zhǔ)要包(bāo)括上游黄金、钻(zuān)石等原(yuán)材料供应(yīng)，中游的制造设计及(jí)下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游零售环(huán)节同(tóng)样(yàng)拥有较(jiào)高(gāo)的毛利率水(shuǐ)平(píng)，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不(bù)等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水平，产业链附加值高(gāo)，相(xiāng)关企(qǐ)业通过(guò)强(qiáng)势(shì)的渠道建(jiàn)设以提(tí)高市场份额，可以获(huò)得更加(jiā)优化(huà)的盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争(zhēng)格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国金吴亦凡还出得来吗银(yín)珠宝行(xíng)业市(shì)占率(lǜ)前十的(de)集团(tuán)中，除了(le)瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行(xíng)业头部(bù)公(gōng)司(sī)周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内的CR10不(bù)断提升，于2021年超(chāo)过了30％。