金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能(néng)下调(diào)，但是机构(gòu)分析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月(yuè)公开表示(shì)目前(qián)实际利率的(de)水平是比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对一季度(dù)的经济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月(yuè)以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需(xū)要关注下周缴税周对(duì)资金面(miàn)可能造成的扰动(dòng)。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市trong>

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调(diào)，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计(jì)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款利率上限(xiàn)的下调有(yǒu)助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进(jìn)一步深化。本轮(lún)存(cún)款利率调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏(piā岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市n)高(gāo)、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减轻银行负债成(chéng)本，但是这并(bìng)不足以(yǐ)触(chù)发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市（1）近(jìn)期部(bù)分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方(fāng)农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济观察(chá)网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存(cún)款利率调降严格意义上(shàng)并非真的降息。归(guī)根结底(dǐ)，本(běn)轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的(de)人民币存款维持(chí)高位(wèi)，居民储蓄释放速度(dù)较慢。因此，存(cún)款利率调(diào)降背景下，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本(běn)市(shì)场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资金利率(lǜ)中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)客观上将(jiāng)减轻银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行下(xià)降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可(kě)以降低负债(zhài)端成本，保护(hù)银行净(jìng)息差(chà)。当(dāng)前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂(guà)仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉得刺(cì)激难(nán)度较大，倾向于认为消费环(huán)比(bǐ)修(xiū)复最快的时候已(yǐ)经过(guò)去(qù)。再回归经济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)望继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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