昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克(kè)希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的(de)巴菲(fēi)特和老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次(cì)大会召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊(huái)于衰退的(de)危险边缘(yuán)，地缘政治冲突(tū)持续升温，人(rén)工智能正带(dài)来(lái)重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险，怀(huái)着“朝圣”心态(tài)而来的投(tóu)资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布(bù)一季(jì)度(dù)财报显示，第(dì)一季度净(jìng)利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生(shēng)品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行(xíng)“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定(dìng)，因为不这样做可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在(zài)回(huí)答(dá)一个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美国(guó)经济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是(shì)和(hé)中国(guó)和睦(mù)相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要判断，如果没(méi)有对方(fāng)回应，事(shì)情能有多大(dà)进步。两国都(dōu)会有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示(shì)，我(wǒ)们大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比去(qù)年较低，这都是(shì)因为(wèi)过去(qù)6个月经济的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个(gè)月公(gōng)司(sī)都经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最厉(lì)害(hài)的一(yī)次，二战的(de)时(shí)候我们没(méi)有办法获(huò)得商品、货物(wù)，但是这一次的波(bō)动(dòng)来(lái)自于另外一个地(dì)方(fāng)，他(tā)们可能在过去的6个月中出现了存货过多的(de)情况(kuàng)，这(zhè)不是说好像失业率、就业(yè)率的情况造成(chéng)的，但是现(xiàn)在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经(jīng)非常不一(yī)样了，而我(wǒ)们很(hěn)多(duō)的(de)经(jīng)理人对于这种情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下子(zi)那么多卖不(bù)出去(qù)。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿(yì)美元(yuán)股票

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在(zài)第一季度是(shì)股票(piào)的净卖(mài)家。财报显示，伯克(kè)希(xī)尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格(gé)认为，当(dāng)期的估值没有吸引力。自(zì)今年(nián)年(nián)初以来，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应(yīng)该(gāi)降低对股市回报的(de)预(yù)期。

　　巴菲特对(duì)自己(jǐ)的企(qǐ)业做出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可(kě)能(néng)已经(jīng)结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷(mí)放缓，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的(de)收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过去(qù)6个月左(zuǒ)右的时间里，美(měi)国(guó)经济的“令人难以置信(xìn)的(de)增长时期”已经接近尾(wěi)声。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为(wèi)经济健康状况的代(dài)表，因为其(qí)业务范围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的(de)成功归(guī)功于过去(qù)几(jǐ)十年美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他(tā)还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在执(zhí)行(xíng)上(shàng)并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力的(de)人。如(rú)果他(tā)们不(bù)能(néng)处理得(dé)当的话，他就不(bù)会(huì)将伯(bó)克(kè)希尔交(jiāo)给他们(men)。他还补充(chōng)，每(měi)一个公司的(de)情况都不(bù)一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现(xiàn)有的资产负(fù)债表规模是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他(tā)也不(bù)担心美联储(chǔ)的资产负(fù)债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜(xǐ)欢看(kàn)这(zhè)些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到美(měi)联储资(zī)产负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是垃圾(jī)”。但是他(tā)反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二(èr)战刚结(jié)束(shù)时美国所经历的(de)那(nà)样。对此(cǐ)芒格也持相同观(guān)点，称如果靠不(bù)断(duàn)印钱(qián)来解决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有(yǒu)其(qí)他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快(kuài)，开井(jǐng)第(dì)一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石(shí)油的(de)管理层，对他们(men)也(yě)很熟悉。西方(fāng)石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油的(de)控股权，管理层(céng)已经很棒了。未(wèi)来不确定是否(fǒu)会继续购买更多石(shí)油(yóu)公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元的(de)储备货币地位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美(měi)国大(dà)批发债，美联储让债务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，没有取代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联(lián)储主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚(jiān)持(chí)用(yòng)多久才会(huì)失(shī)控，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美(měi)国要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多(duō)，一(yī)旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢(huī)复，人们会对(duì)货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会(huì)有什么结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发(fā)债）是一个(gè)非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日本(běn)的货币政策和财政政策(cè)时说，日本用(yòng)日元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施的(de)经济(jì)政(zhèng)策，日本(běn)人应该(gāi)接受(shòu)并作出应对(duì)。巴菲(fēi)特补充说，如果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日(rì)本(běn)有一(yī)个(gè)更有(yǒu)凝聚(jù)力的(de)社会，但(dàn)美国不(bù)应该效仿日本(běn少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)。不断印(yìn)钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第二(èr)批(pī)中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需(xū)的市场格局(jú)下，我国生猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运(yùn)行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲数据梳(shū)理发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次振荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前又略(lüè)有回落。

　　在近期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下，国(guó)家发改委于(yú)5月(yuè)5日下午发布最新研究收储的公告称，据国(guó)家发展改革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平(píng)均猪(zhū)粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二(èr)级预警区间。根(gēn)据《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备调节机(jī)制(zhì) 做好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳价工作预(yù)案(àn)》规定，国(guó)家发改委会同有关部门研究(jiū)适(shì)时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发(fā)声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走强，应声(shēng)上涨(zhǎng)。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市(shì)场整体延续(xù)振荡下跌走势，价(jià)格无太大起色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉秀接受期(qī)货日报记(jì)者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节(jié)后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低(dī)的(de)猪(zhū)价下(xià)，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格(gé)的相对优势也(yě)刺激(jī)贸易商(shāng)从进口肉采购转向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加大(dà)，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假期(qī)备货，猪肉终端需(xū)求有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生(shēng)猪二(èr)育入(rù)场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部(bù)分集团企业有提(tí)前出(chū)栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格(gé)再次回(huí)落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽(suī)有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪现(xiàn)货价格(gé)平均(jūn)也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国期(qī)货农(nóng)产品高级分(fēn)析师(shī)徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于(yú)需(xū)求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上(shàng)市公司公布(bù)一季(jì)报显示其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超预期(qī)去产能将对行(xíng)业的(de)发展不(bù)利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生(shēng)猪养殖行业健康(kāng)发展的重视(shì)与呵护，有助于(yú)提振市场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉(sù)记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，短期(qī)内猪价(jià)或延续(xù)低位区(qū)间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最新数据(jù)，截至(zhì)今年一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处(chù)于近五年同期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记(jì)者(zhě)，虽然(rán)今年一(yī)季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增(zēng)长(zhǎng)，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产(chǎn)能(néng)变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下降幅度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正常(cháng)产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降幅度(dù)为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统(tǒng)计(jì)数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能有继(jì)续回调(diào)走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来(lái)看，当下产能(néng)基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱动周期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出场节奏(zòu)切换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月(yuè)份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价(jià)价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储(chǔ)带来的情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体(tǐ)重虽有连(li少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字án)续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育(yù)增(zēng)加导致大(dà)猪仍(réng)有阶段性(xìng)出栏压(yā)力。尤其去年6月(yuè)份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪(zhū)出(chū)栏在5月份可(kě)能继续保(bǎo)持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度(dù少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或高于(yú)上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪价的高点有望在(zài)下半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的时(shí)间点有(yǒu)望逐(zhú)步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐步(bù)择机入(rù)场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反(fǎn)弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约期(qī)现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大(dà)，由于(yú)生猪期价(jià)目前整体估值不高，后续在(zài)收储加持(chí)下，期价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间(jiān)。建议投资(zī)者在交易上(shàng)可从(cóng)单边(biān)转(zhuǎn)为观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字