“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒngh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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