今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(j卅是什么意思，卅是什么意思,读音īn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从卅是什么意思，卅是什么意思,读音成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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