4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的郭晶晶一胎什么时候出生的)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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