今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huá张学良多高，少帅张学良多高n)比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场张学良多高，少帅张学良多高表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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