用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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