5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yá已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人n)，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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