随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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