随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tō世界上性功能最强的国家是哪个国家ng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1世界上性功能最强的国家是哪个国家、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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