今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xipp7塑料杯能不能装开水āng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wùpp7塑料杯能不能装开水)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

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　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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