中国金融行业加(jiā)速对外(wài)开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获(huò)批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国(guó)际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富(fù)管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券(quàn)公司来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化(huà)”的(de)激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市(shì)场(chǎng)行情、成立(lì)时间、牌照资质等(děng)问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业(yè)收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经(jīng)纪(jì)、投(tóu)行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业(yè)务手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银(yín)证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员工(gōng)210人(rén)，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司(sī)。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股(gǔ)权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业(yè)务开展(zhǎn)和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平(pí每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ng)台优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国(guó)时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收(shōu)购(gòu)交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成(chéng)协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到(dào)上述合并可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明(míng)存在(zài)可能(néng)导致对公司持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订(dìng)《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准(zhǔn)瑞信每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权(quán)。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一(yī)去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过(guò)服务手段的(de)增加及(jí)优化，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站(zhàn)式的(de)综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务(wù)核(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我hé)心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国(guó)投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)具(jù)有野村集团(tuán)特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证(zhèng)券(quàn)自营(yíng)及代(dài)销金融产品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依(yī)托(tuō)于(yú)外资股东(dōng)打造私人(rén)财(cái)富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的(de)券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依(yī)托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措(cuò)，致(zhì)力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财(cái)富管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解决方(fāng)案和(hé)财(cái)富规划(huà)方面的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现(xiàn)有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提供差异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公(gōng)司注册地(dì)为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括(kuò)证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达(dá)到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外(wài)资券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)已获第一(yī)次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国(guó)际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性(xìng)、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机(jī)构(gòu)和全球投资者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国(guó)深化合作，积极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的(de)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司既带来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的(de)变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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