大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(z绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人hù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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