4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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