昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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