银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共(gòng)和银(yín)行盘(pán)中跌(diē)幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次(cì)停牌(pái)，股价(jià)再刷(shuā)新历史新(xīn)低，市(shì)值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道(dào)，知(zhī)情(qíng)人士说，几(jǐ)个星期以来(lái)，第一(yī)共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾(céng)为第一共(gòng)和(hé)银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司接管该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道(dào)，白(bái)宫或(huò)美(měi)国财(cái)政部(bù)无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新(xīn)闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能否(fǒu)在未来的日子继(jì)续经(jīng)营下(xià)去，也(yě)不知道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是(shì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得越来越(yuè)有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎(hū)为(w哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音èi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大(dà)于预(yù)期(qī)，由于(yú)市场消化(huà)了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周(zhōu)三延(yán)续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的(de)全部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下(xià)调该(gāi)行评级，将限制(zhì)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而(ér)减产(chǎn)带(dài)来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月(yuè)加(jiā)息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风(fēng)险不断(duàn)，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇看来，对(duì)于(yú)美联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的(de)大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心通(tōng)胀增速依旧(jiù)处于(yú)历史高(gāo)位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点(diǎn)仅仅(jǐn)回(huí)落了(le)1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机(jī)引发了经济减速(sù)，但是据我(wǒ)们测(cè)算当(dāng)前美国私人部门资(zī)产负债(zhài)表受冲击的影(yǐng)响大约(yuē)将在三、四季(jì)度出现(xiàn)，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下的(de)美联储加(jiā)息并不会(huì)因经(jīng)济(jì)减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美(měi)国地区(qū)银行担忧引发银(yín)行股大(dà)跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并(bìng)非如2007年(nián)次贷(dài)危机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发(fā)时过(guò)渡去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性风(fēng)险暂难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期(qī)货研究院首席(xí)宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由美(měi)国银(yín)行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)也不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门应对危机的速(sù)度(dù)和积极性非(fēi)常(cháng)高，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现了(le)几(jǐ)乎失控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或者非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这(zhè)个通(tōng)胀水(shuǐ)平预(yù)测(cè)下，美联储是(shì)不会(huì)在7月(yuè)份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少这一(yī)争论(lùn)，全(quán)球知名机构的基金(jīn)经理们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方(fāng)面(miàn)取(qǔ)得胜利，即使这意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能会让(ràng)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数(shù)百万(wàn)人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目标的(de)通胀。

　　相关数据(jù)显示(shì)，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)指数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确(què)定性事件，说明未来美(měi)国经(jīng)济继续减速也是大概率(lǜ)事件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居(jū)民(mín)消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑(huá)，但在(zài)2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升(shēng)温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵(guì)金(jīn)属温和反弹也(yě)可(kě)以验证这一点。不(bù)过，随着美国居(jū)民利息支出(chū)占可支配收(shōu)入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于(yú)经济严重减速加(jiā)快导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降和最(zuì)近的美国居(jū)民部门信(xìn)用卡违约率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入(rù)状况边际上(shàng)会(huì)有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部门已经经过了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)在恶化(huà)，即便银行(xíng)利(lì)率在飙(biāo)升(shēng)，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着(zhe)美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避(bì)险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到降息(xī)之(zhī)间就是一个容易出风险的时间段(duàn)；二是能够激(jī)发(fā)风(fēng)险偏好的(de)中国这边(biān)的复苏环(huán)比高(gāo)点(diǎn)已经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激政策的情况下，市(shì)场对(duì)全球经(jīng)济的预期(qī)想要进(jìn)一(yī)步(bù)边际改善是(shì)比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个(gè)激发避(bì)险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几(jǐ)年有所(suǒ)不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的(de)周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色(sè)金属全线下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏(piān)弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属的全(quán)面下(xià)行有两个利空背景和(hé)一(yī)个(gè)触发因素(sù)，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息25个基(jī)点的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然升(shēng)温，美(měi)股大幅下(xià)挫(cuò)，美元指数(shù)快(kuài)速回升，成为有色板块(kuài)全面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期(qī)之(zhī)间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银(yín)行业和全球(qiú)经济前(qián)景感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论(lùn)升温(wēn)又会使(shǐ)得加息预(yù)期降低。加息预期(qī)降低后又不得(dé)不(bù)面对(duì)高企的通胀(zhàng)数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加(jiā)息(xī)不(bù)应停(tíng)止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国(guó)内面(miàn)临五一假期，之前(qián)看多需(xū)求修(xiū)复(fù)的情(qíng)绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为(wèi)代表的大部(bù)分品种还在(zài)区(qū)间运行(xíng)，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为(wèi)明显，而(ér)镍和锡则(zé)是(shì)辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续(xù)了需求(qiú)的强预(yù)期，有(yǒu)色一(yī)度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过(guò)半，市场却出(chū)现不(bù)一样的声(shēng)音(yīn)。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等行业(yè)样本(běn)企业开工率(lǜ)却出(chū)现接连下降，社会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下游加(jiā)工企(qǐ)业订单难以为继，且产成品(pǐn)库(kù)存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累(lèi)积，这(zhè)也(yě)就(jiù)意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高(gāo)开工(gōng)透支了(le)部分旺(wàng)季(jì)的需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境(jìng)并不(bù)支持价(jià)格(gé)高(gāo)走(zǒu)，同(tóng)时国内劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期即将(jiāng)到(dào)来，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流出规(guī)避(bì)不(bù)确定性风险，价(jià)格出现回调并不(bù)意外，昨日有色价格快速回落也是近(jìn)段时间对利空因素(sù)的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需求不(bù)会(huì)大幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当(dāng)补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行(xíng)业(yè)数(shù)据来(lái)看，下游需求无(wú)疑是在慢慢复(fù)苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位(wèi)停滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)的总(zǒng)体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也不大(dà)，但也没(méi)能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势(shì)也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过(guò)于(yú)一致(zhì)，主流观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不(bù)会降息(xī)。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使得加息(xī)时间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超(chāo)预期的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速(sù)，整个周(zhōu)期是向下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投(tóu)资者可以用振荡的(de)策(cè)略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是(shì)对未来的预期，更多(duō)的(de)是反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半年(nián)度(dù)甚至更长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短期(qī)可关注供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系(xì)以及可能突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的(de)是在多空分歧的位(wèi)置和时间节点突(tū)发(fā)未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音