5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些zú)够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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