财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢p>

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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